
สำหรับบางคน ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เริ่มต้นขึ้นในปี ค.ศ. 1920
ในเดือนสิงหาคม ค.ศ. 1929 Ladies Home Journalได้ตีพิมพ์บทความเรื่อง“Everybody Ought to Be Rich” ในเรื่องนี้ นักธุรกิจ John J. Raskob บอกกับชาวอเมริกันว่าหากพวกเขาลงทุน 15 ดอลลาร์ในตลาดหุ้นทุกเดือน ใน 20 ปี พวกเขาอาจมีเงิน 80,000 ดอลลาร์ (มากกว่า 1 ล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน) Raskob ยืนยันว่า “เกือบทุกคนที่ได้รับการว่าจ้างสามารถทำได้ถ้าเขาพยายาม”
สำหรับชาวอเมริกันผิวขาวผู้มั่งคั่งเช่น Raskob “ยุค 20 คำราม” เป็นช่วงเวลาแห่งความเจริญรุ่งเรืองทางเศรษฐกิจอันยิ่งใหญ่ แต่สำหรับชาวอเมริกันส่วนใหญ่ มันไม่ใช่ งานค่าแรงต่ำจ่ายเฉลี่ย 25 ดอลลาร์ต่อสัปดาห์สำหรับผู้ชายและ 18 ดอลลาร์สำหรับผู้หญิง ดังนั้น หากคนงานค่าแรงต่ำปฏิบัติตามคำแนะนำของ Raskob พวกเขาจะมีรายได้ส่วนใหญ่ของสัปดาห์ในตลาดหุ้นทุกเดือน
อันที่จริง ความไม่เท่าเทียมกันของรายได้เพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงทศวรรษที่ 1920 โดยในปี 1928 ครอบครัวที่มีรายได้สูงสุดร้อยละ 1 ได้รับ 23.9 เปอร์เซ็นต์ของรายได้ก่อนหักภาษีทั้งหมด ประมาณ 60 เปอร์เซ็นต์ของครอบครัวมีรายได้น้อยกว่า 2,000 ดอลลาร์ต่อปีซึ่งเป็นระดับรายได้ที่สำนักสถิติแรงงานจัดเป็นรายได้ขั้นต่ำที่น่าอยู่สำหรับครอบครัวห้าคน
ดัง ที่ WEB Du Bois สังเกตในบทความเรียงความปี 1926ว่า “วันนี้เรามีในสหรัฐอเมริกา แก้มข้างแก้ม ความเจริญรุ่งเรืองและภาวะซึมเศร้า”
เกษตรกรติดอยู่กับส่วนเกิน
วัฒนธรรมปาร์ตี้เถื่อนที่แพร่หลายในหนังสือภาพยนตร์ และนิตยสารเข้าถึงได้เฉพาะคนอเมริกันที่ร่ำรวย ในเมือง และส่วนใหญ่เป็นผิวขาวเท่านั้น ชาวอเมริกันผิวสีและผู้อพยพต้องเผชิญกับความรุนแรงจากคูคลักซ์แคลน ที่ ฟื้นคืนชีพขึ้นมา ใหม่ และค่าจ้างของคนงานจำนวนมากไม่สอดคล้องกับผลิตภาพหรือลดลงโดยสิ้นเชิง สำหรับเกษตรกรโดยเฉพาะภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เริ่มต้นขึ้นหลังสงครามโลกครั้งที่หนึ่ง
ในช่วงสงครามนั้น เกษตรกรสหรัฐได้เพิ่มการผลิตอาหารเพื่อเลี้ยงพันธมิตรยุโรป ต่อมาราคาและอุปสงค์ลดลง และเกษตรกรก็ติดอยู่กับอุปทานล้นเกินที่พวกเขาไม่สามารถขายได้
David Siciliaศาสตราจารย์ด้านประวัติศาสตร์แห่งมหาวิทยาลัยแมริแลนด์กล่าวว่า “การออกจากสงครามเมื่อการส่งออกตก [เกษตรกร] เข้าสู่วงจรความคิดเห็นที่โชคร้ายอย่าง ยิ่งนี้ “ราคากำลังตกและเพื่อที่จะอยู่รอดต่อไป เกษตรกรโดยทั่วไปตอบสนองด้วยการปลูกให้มากขึ้น ดังนั้นจึงมีการผลิตที่มากเกินไปซึ่งอยู่ด้านบนของการผลิตที่มากเกินไป และพวกเขาจึงเข้าสู่วงจรอุบาทว์แบบนี้”
การผลิตมากเกินไปก็กลายเป็นปัญหากับบริษัทผู้ผลิต แม้ว่าครอบครัวที่ไม่มีเงินจ่ายสำหรับวิทยุ รถยนต์ เครื่องล้างจาน และสินค้าราคาแพงอื่นๆ ล่วงหน้าก็สามารถซื้อได้ด้วยเครดิต แต่จำนวนของบริษัทที่ผลิตผลิตภัณฑ์ใหม่ยังคงเกินจำนวนที่ครอบครัวสามารถซื้อได้ ปัจจัยหนึ่งที่ทำให้เกิดการผลิตมากเกินไปนี้คือความต้องการของบริษัทต่างๆ ในการขยายและเพิ่มผลกำไรให้กับผู้ถือหุ้น
สภาพภูมิอากาศต่อต้านแรงงาน
มีความเชื่ออย่างแรงกล้าภายใต้ประธานาธิบดีแห่งทศวรรษ 1920 ว่าการจัดลำดับความสำคัญของผลกำไรของผู้ถือหุ้นจะสร้างเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้น Robert Chilesศาสตราจารย์ด้านประวัติศาสตร์ที่มหาวิทยาลัยแมริแลนด์กล่าวว่าเมื่อ Al Smith ผู้ว่าการรัฐนิวยอร์กพยายามควบคุมการพัฒนาไฟฟ้าพลังน้ำเพื่อให้ผู้อยู่อาศัยมีอัตราพลังงานต่ำ บันทึกจากฝ่ายบริหารของประธานาธิบดีCalvin Coolidgeที่คัดค้านแนวคิดดังกล่าวระบุว่า เป็นที่ยอมรับของชาวนิวยอร์กที่จะจ่ายค่าไฟฟ้าเป็นจำนวนมากเพราะราคาหุ้นสูงขึ้น
แม้ว่าคนงานในโรงงานจำนวนมากจะเห็นค่าแรงของพวกเขาเพิ่มขึ้นอย่างพอประมาณในช่วงทศวรรษที่ 1920 แต่ค่าแรงเหล่านี้ไม่สอดคล้องกับผลิตภาพของพวกเขา บริษัทส่วนใหญ่ให้รางวัลแก่ผู้ถือหุ้นด้วยเงินปันผลจำนวนมากในขณะที่พยายามรักษาค่าจ้างพนักงานให้ต่ำ
เป็นเรื่องยากสำหรับคนงานที่จะต่อสู้เพื่อค่าแรงที่สูงขึ้นเพราะ “มีการเคลื่อนไหวในแง่ของการใช้กฎหมายแรงงานที่ก้าวร้าวมากขึ้น” มาร์ก โจเซฟ สเตลซ์เนอร์ ศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์ที่วิทยาลัยคอนเนตทิคัตกล่าว ศาลมักตัดสินให้ธุรกิจเห็นชอบ (ศาลฎีกาถึงกับออก กฎหมาย แรงงานเด็กในปี 2461) โดยเฉพาะอย่างยิ่งคนงานชาว Southern Black มีการไล่เบี้ยเพียงเล็กน้อยต่อกฎหมายของ Jim Crowที่บังคับให้พวกเขาทำงานด้วยค่าแรงต่ำ ในบรรยากาศการต่อต้านแรงงานนี้ สหภาพแรงงานอ่อนแอและการนัดหยุดงานหายากมาก
สาเหตุภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่
มีหลายปัจจัยที่ทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ แต่ซิซิเลียให้เหตุผลว่าการพังทลายของตลาดหุ้นในปี 1929ไม่ได้เป็นหนึ่งในปัจจัยหลัก เขากล่าวว่าตัวขับเคลื่อนหลักนั้นซับซ้อนกว่า ปัจจัยหลักประการหนึ่งคือการที่รัฐบาลยึดมั่นในมาตรฐานทองคำ เขาให้เหตุผลอีกประการหนึ่งคือความไม่เท่าเทียมกันของรายได้ที่เกิดขึ้นตลอดช่วงปี ค.ศ. 1920
“ด้วยความไม่เท่าเทียมกันที่เพิ่มขึ้น คุณมีเศรษฐกิจที่มีเสถียรภาพน้อยกว่ามาก เนื่องจากองค์ประกอบที่มีเสถียรภาพที่สุดของ GDP คือการบริโภคเป็นหลัก” Stelzner กล่าว
ชาวอเมริกันจำนวนมากพยายามที่จะเรียกร้องความสนใจไปที่ความไม่เท่าเทียมกันนี้โดยอ้างว่า“ความเจริญรุ่งเรืองของคูลิดจ์”เป็นตำนาน “ความเจริญรุ่งเรืองในขอบเขตที่เรามีนั้นเข้มข้นเกินควรและไม่ได้สัมผัสชีวิตชาวนา ผู้หารายได้ และนักธุรกิจแต่ละคนอย่างเท่าเทียมกัน” อัล สมิธกล่าวเมื่อเขายอมรับการเสนอชื่อชิงตำแหน่งประธานาธิบดีจากพรรคเดโมแครตในปี 2471
สมิ ธ แพ้การเลือกตั้งให้กับเฮอร์เบิร์ตฮูเวอร์ซึ่งอ้างว่าชาวอเมริกันกำลังประสบกับความเจริญรุ่งเรือง ไม่นานหลังจากที่ฮูเวอร์เข้ารับตำแหน่ง เศรษฐกิจสหรัฐก็พังทลาย